Fikir Enflasyon ve yumuşak para birimi
Euro çekirdeğinin tehlikeli erimesi
Şu tarihten itibaren: 4 Nisan 2024| Okuma süresi: 3 dakika
Thomas Mayer, “Uzun vadede para birliğinin kurumları için bir meşruiyet krizi gelişebilir” diyor
Kaynak: Getty Images/imageBROKER RF
WELT podcast'lerimizi buradan dinleyebilirsiniz
Gömülü içeriğin görüntülenmesi için, üçüncü taraf sağlayıcılar olarak gömülü içeriğin sağlayıcıları bu izni gerektirdiğinden, kişisel verilerin iletilmesi ve işlenmesine ilişkin geri alınabilir onayınız gereklidir. [In diesem Zusammenhang können auch Nutzungsprofile (u.a. auf Basis von Cookie-IDs) gebildet und angereichert werden, auch außerhalb des EWR]. Anahtarı “açık” konuma getirerek bunu kabul etmiş olursunuz (herhangi bir zamanda iptal edilebilir). Bu aynı zamanda GDPR Madde 49 (1) (a) uyarınca belirli kişisel verilerin ABD dahil üçüncü ülkelere aktarılmasına ilişkin onayınızı da içerir. Bu konuda daha fazla bilgi bulabilirsiniz. Sayfanın altındaki anahtarı ve gizliliği kullanarak onayınızı istediğiniz zaman iptal edebilirsiniz.
Yüksek ulusal borca rağmen güney euro ülkeleri neredeyse Almanya kadar ucuza borçlanabiliyor. Bu geçmişte de yaşandı, ta ki mali kriz takip edene kadar. Bu sefer de ECB'nin para politikasını ve eyaletlerin maliye politikasını etkilemesi muhtemel.
APolitikacılar bir Avrupa ortak para birimi oluşturmaya çalıştığında birçok ekonomist, katılımcı ülkelerin farklı ekonomik yapıları nedeniyle para biriminin başarısız olacağı konusunda uyardı. Avro bölgesinin “optimal para birimi bölgesi” olmaktan çok uzak olduğu söylendi.
Başlangıç başarılı olsa da, bazı Akdeniz ülkelerinin aşırı borçluluğu nedeniyle euro 2010-2012 yılları arasında neredeyse çöktü. Onu bir arada tutan şey, çekirdeğin ve özellikle Almanya'nın ekonomik gücü ve Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) çatlakları “ne pahasına olursa olsun” sloganına göre yeni yaratılan parayla kapatma konusundaki istekliliğiydi.
Bugün dünün haberi gibi görünüyor. Avrupa Komisyonu'nun tahminlerine göre “Club Med” bu yıl Yunanistan için yüzde 2,3, İtalya için yüzde 0,7 oranında büyürken, “çekirdek” ise Almanya için yüzde 0,3 ve Almanya için yüzde 0,4 oranında zayıflıyor. Hollanda. Mali piyasalar bunu Almanya'ya yönelik faiz oranı farklarının düşürülmesiyle ödüllendiriyor.
ayrıca oku
Her iki ülkenin de aşırı yüksek ulusal borcuna rağmen, bu “fark” şu anda Yunanistan için yüzde 0,9 ve İtalya için yüzde 1,3 puandır. Avro krizi sırasında bu oranlar yüzde 30'un ya da yüzde beşin üzerindeydi. Ancak çevrenin mevcut refahı önemli ölçüde merkezin zayıflığının bir sonucudur. Bu durum Avrupa Para Birliği'nin (EMU) ilk yıllarını anımsatıyor.
ayrıca oku
DAÜ'nün başlangıcında Almanya “Avrupa'nın hasta adamı” idi. Genç Avrupa Merkez Bankası para politikasını kendi ihtiyaçlarına göre şekillendirdi ve euro kuru 0,83 ABD dolarına kadar düştü. Alman devleti, mali anlaşmada kararlaştırılan bütçe açığı sınırlarına uymakta zorlandığından, Şansölye Gerhard Schröder yönetimindeki o zamanki kırmızı-yeşil federal hükümet, anlaşmayı geçici olarak askıya almak için Fransa ile ittifak kurdu. Çevre ülkelerdeki yüksek faiz oranları Almanya'daki düşük seviyeye geriledi.
2005 yılında on yıllık Yunan ve İtalyan devlet tahvillerinin farkı yalnızca yüzde 0,15 civarındaydı. Düşük faiz oranları ve mali kuralların göz ardı edilmesi, çevre ülkelerde sahte bir ekonomik patlama yarattı. Gayrimenkul fiyatları fırladı ve hem özel hem de kamu borcu kontrolden çıktı. 2007/2008 küresel mali krizi, 2010 ile 2012 yılları arasında iskambil evini çökertti.
Burada üçüncü taraflardan içerik bulacaksınız
Gömülü içeriğin görüntülenmesi için, üçüncü taraf sağlayıcılar olarak gömülü içeriğin sağlayıcıları bu izni gerektirdiğinden, kişisel verilerin iletilmesi ve işlenmesine ilişkin geri alınabilir onayınız gereklidir. [In diesem Zusammenhang können auch Nutzungsprofile (u.a. auf Basis von Cookie-IDs) gebildet und angereichert werden, auch außerhalb des EWR]. Anahtarı “açık” konuma getirerek bunu kabul etmiş olursunuz (herhangi bir zamanda iptal edilebilir). Bu aynı zamanda GDPR Madde 49 (1) (a) uyarınca belirli kişisel verilerin ABD dahil üçüncü ülkelere aktarılmasına ilişkin onayınızı da içerir. Bu konuda daha fazla bilgi bulabilirsiniz. Sayfanın altındaki anahtarı ve gizliliği kullanarak onayınızı istediğiniz zaman iptal edebilirsiniz.
Tarih artık tekerrür mü ediyor? Muhtemelen değil. Ancak daha önceki gelişmelerin bir yansıması gibi görünebilir. Çekirdeğin zayıflığının, ECB'nin ulusal ve AB düzeyindeki para politikası ve maliye politikası üzerinde bir kez daha önemli bir etki yaratması muhtemel. İstikrar Paktı, salgın sırasında verdiği moladan sulandırılmış bir biçimde döndü. Ve Fransa, diğer güney ülkeleriyle birlikte, aslında yasa dışı olan ortak borç konusunda ilerlemeye çalışıyor.
“Yeni Nesil AB” fonu ile tabuyu yıktıktan sonra artık AB savunma fonu ile işler devam edecek. Bu nedenle ulusal borcun artmaya devam etmesi muhtemeldir. Çevredeki krizlerin aksine, erime paradoksal olarak para birliğinin varlığını doğrudan sorgulamaya yol açmıyor. Bunun yerine, euronun daha da zayıflaması ve enflasyonu körüklemesi muhtemel. Bu durum ancak uzun vadede para birliği kurumlarının meşruiyet krizine yol açabilir.
Thomas Mayer, Flossbach von Storch Araştırma Enstitüsü'nün kurucu direktörüdür.
Burada üçüncü taraflardan içerik bulacaksınız
Gömülü içeriğin görüntülenmesi için, üçüncü taraf sağlayıcılar olarak gömülü içeriğin sağlayıcıları bu izni gerektirdiğinden, kişisel verilerin iletilmesi ve işlenmesine ilişkin geri alınabilir onayınız gereklidir. [In diesem Zusammenhang können auch Nutzungsprofile (u.a. auf Basis von Cookie-IDs) gebildet und angereichert werden, auch außerhalb des EWR]. Anahtarı “açık” konuma getirerek bunu kabul etmiş olursunuz (herhangi bir zamanda iptal edilebilir). Bu aynı zamanda GDPR Madde 49 (1) (a) uyarınca belirli kişisel verilerin ABD dahil üçüncü ülkelere aktarılmasına ilişkin onayınızı da içerir. Bu konuda daha fazla bilgi bulabilirsiniz. Sayfanın altındaki anahtarı ve gizliliği kullanarak onayınızı istediğiniz zaman iptal edebilirsiniz.
Euro çekirdeğinin tehlikeli erimesi
Şu tarihten itibaren: 4 Nisan 2024| Okuma süresi: 3 dakika
Thomas Mayer, “Uzun vadede para birliğinin kurumları için bir meşruiyet krizi gelişebilir” diyor
Kaynak: Getty Images/imageBROKER RF
WELT podcast'lerimizi buradan dinleyebilirsiniz
Gömülü içeriğin görüntülenmesi için, üçüncü taraf sağlayıcılar olarak gömülü içeriğin sağlayıcıları bu izni gerektirdiğinden, kişisel verilerin iletilmesi ve işlenmesine ilişkin geri alınabilir onayınız gereklidir. [In diesem Zusammenhang können auch Nutzungsprofile (u.a. auf Basis von Cookie-IDs) gebildet und angereichert werden, auch außerhalb des EWR]. Anahtarı “açık” konuma getirerek bunu kabul etmiş olursunuz (herhangi bir zamanda iptal edilebilir). Bu aynı zamanda GDPR Madde 49 (1) (a) uyarınca belirli kişisel verilerin ABD dahil üçüncü ülkelere aktarılmasına ilişkin onayınızı da içerir. Bu konuda daha fazla bilgi bulabilirsiniz. Sayfanın altındaki anahtarı ve gizliliği kullanarak onayınızı istediğiniz zaman iptal edebilirsiniz.
Yüksek ulusal borca rağmen güney euro ülkeleri neredeyse Almanya kadar ucuza borçlanabiliyor. Bu geçmişte de yaşandı, ta ki mali kriz takip edene kadar. Bu sefer de ECB'nin para politikasını ve eyaletlerin maliye politikasını etkilemesi muhtemel.
APolitikacılar bir Avrupa ortak para birimi oluşturmaya çalıştığında birçok ekonomist, katılımcı ülkelerin farklı ekonomik yapıları nedeniyle para biriminin başarısız olacağı konusunda uyardı. Avro bölgesinin “optimal para birimi bölgesi” olmaktan çok uzak olduğu söylendi.
Başlangıç başarılı olsa da, bazı Akdeniz ülkelerinin aşırı borçluluğu nedeniyle euro 2010-2012 yılları arasında neredeyse çöktü. Onu bir arada tutan şey, çekirdeğin ve özellikle Almanya'nın ekonomik gücü ve Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) çatlakları “ne pahasına olursa olsun” sloganına göre yeni yaratılan parayla kapatma konusundaki istekliliğiydi.
Bugün dünün haberi gibi görünüyor. Avrupa Komisyonu'nun tahminlerine göre “Club Med” bu yıl Yunanistan için yüzde 2,3, İtalya için yüzde 0,7 oranında büyürken, “çekirdek” ise Almanya için yüzde 0,3 ve Almanya için yüzde 0,4 oranında zayıflıyor. Hollanda. Mali piyasalar bunu Almanya'ya yönelik faiz oranı farklarının düşürülmesiyle ödüllendiriyor.
ayrıca oku
Her iki ülkenin de aşırı yüksek ulusal borcuna rağmen, bu “fark” şu anda Yunanistan için yüzde 0,9 ve İtalya için yüzde 1,3 puandır. Avro krizi sırasında bu oranlar yüzde 30'un ya da yüzde beşin üzerindeydi. Ancak çevrenin mevcut refahı önemli ölçüde merkezin zayıflığının bir sonucudur. Bu durum Avrupa Para Birliği'nin (EMU) ilk yıllarını anımsatıyor.
ayrıca oku
DAÜ'nün başlangıcında Almanya “Avrupa'nın hasta adamı” idi. Genç Avrupa Merkez Bankası para politikasını kendi ihtiyaçlarına göre şekillendirdi ve euro kuru 0,83 ABD dolarına kadar düştü. Alman devleti, mali anlaşmada kararlaştırılan bütçe açığı sınırlarına uymakta zorlandığından, Şansölye Gerhard Schröder yönetimindeki o zamanki kırmızı-yeşil federal hükümet, anlaşmayı geçici olarak askıya almak için Fransa ile ittifak kurdu. Çevre ülkelerdeki yüksek faiz oranları Almanya'daki düşük seviyeye geriledi.
2005 yılında on yıllık Yunan ve İtalyan devlet tahvillerinin farkı yalnızca yüzde 0,15 civarındaydı. Düşük faiz oranları ve mali kuralların göz ardı edilmesi, çevre ülkelerde sahte bir ekonomik patlama yarattı. Gayrimenkul fiyatları fırladı ve hem özel hem de kamu borcu kontrolden çıktı. 2007/2008 küresel mali krizi, 2010 ile 2012 yılları arasında iskambil evini çökertti.
Burada üçüncü taraflardan içerik bulacaksınız
Gömülü içeriğin görüntülenmesi için, üçüncü taraf sağlayıcılar olarak gömülü içeriğin sağlayıcıları bu izni gerektirdiğinden, kişisel verilerin iletilmesi ve işlenmesine ilişkin geri alınabilir onayınız gereklidir. [In diesem Zusammenhang können auch Nutzungsprofile (u.a. auf Basis von Cookie-IDs) gebildet und angereichert werden, auch außerhalb des EWR]. Anahtarı “açık” konuma getirerek bunu kabul etmiş olursunuz (herhangi bir zamanda iptal edilebilir). Bu aynı zamanda GDPR Madde 49 (1) (a) uyarınca belirli kişisel verilerin ABD dahil üçüncü ülkelere aktarılmasına ilişkin onayınızı da içerir. Bu konuda daha fazla bilgi bulabilirsiniz. Sayfanın altındaki anahtarı ve gizliliği kullanarak onayınızı istediğiniz zaman iptal edebilirsiniz.
Tarih artık tekerrür mü ediyor? Muhtemelen değil. Ancak daha önceki gelişmelerin bir yansıması gibi görünebilir. Çekirdeğin zayıflığının, ECB'nin ulusal ve AB düzeyindeki para politikası ve maliye politikası üzerinde bir kez daha önemli bir etki yaratması muhtemel. İstikrar Paktı, salgın sırasında verdiği moladan sulandırılmış bir biçimde döndü. Ve Fransa, diğer güney ülkeleriyle birlikte, aslında yasa dışı olan ortak borç konusunda ilerlemeye çalışıyor.
“Yeni Nesil AB” fonu ile tabuyu yıktıktan sonra artık AB savunma fonu ile işler devam edecek. Bu nedenle ulusal borcun artmaya devam etmesi muhtemeldir. Çevredeki krizlerin aksine, erime paradoksal olarak para birliğinin varlığını doğrudan sorgulamaya yol açmıyor. Bunun yerine, euronun daha da zayıflaması ve enflasyonu körüklemesi muhtemel. Bu durum ancak uzun vadede para birliği kurumlarının meşruiyet krizine yol açabilir.
Thomas Mayer, Flossbach von Storch Araştırma Enstitüsü'nün kurucu direktörüdür.
Burada üçüncü taraflardan içerik bulacaksınız
Gömülü içeriğin görüntülenmesi için, üçüncü taraf sağlayıcılar olarak gömülü içeriğin sağlayıcıları bu izni gerektirdiğinden, kişisel verilerin iletilmesi ve işlenmesine ilişkin geri alınabilir onayınız gereklidir. [In diesem Zusammenhang können auch Nutzungsprofile (u.a. auf Basis von Cookie-IDs) gebildet und angereichert werden, auch außerhalb des EWR]. Anahtarı “açık” konuma getirerek bunu kabul etmiş olursunuz (herhangi bir zamanda iptal edilebilir). Bu aynı zamanda GDPR Madde 49 (1) (a) uyarınca belirli kişisel verilerin ABD dahil üçüncü ülkelere aktarılmasına ilişkin onayınızı da içerir. Bu konuda daha fazla bilgi bulabilirsiniz. Sayfanın altındaki anahtarı ve gizliliği kullanarak onayınızı istediğiniz zaman iptal edebilirsiniz.